苹果概念股：瑞声科技VS立讯精密“华体会体育”

从整个终端市场发展形态看，2016年全球智能手机出货量增长速度降至个位数，2017年增长速度较2016年增长速度堪称减为，市场驱动早已过热。2016—2018年，市场驱动演变领导力驱动发展，通过管理运营、内部的组织结构、业内结构的调整提高毛利率和净利润率。以苹果供应链上的中国公司为事例，2018年之前，毛利率和净利润都是呈现出下降趋势，到了2018年上半年毛利率和净利润都经常出现显著下降。

然而，也有部分企业从看低中业绩再次发生了改变，风水轮流转，其中瑞声科技和立讯精密两只苹果概念股代表性的股票的现状及背后的成因中，我们能看见市场哪些光景？近两年来市值大跌从2009－2017整整8年时间中，瑞声科技的业绩仍然正处于快速增长状态，其净利润年填充增长率高达30.97％。利润规模也从2002年上市时的1亿元快速增长至53.24亿元，15年间刷了50倍。随着全球智能手机市场转入饱和状态阶段，配件企业业绩也经常出现极大波动，根据瑞声科技近期财报表明，2018上半年构建营收84.24亿元，同比上升2.54％；净利润17.78亿元，同比下降16.39％。

而早在2017年5月，瑞声科技就遭遇了一次沽机报告，受到沽机报告影响，其股价在五个交易日暴跌25％以上。智能手机市场快速增长上升，转入存量竞争阶段，涉及苹果配件概念股倒数下跌，瑞声科技也未能幸免，其市值大跌近一半。

不过当前市盈率只有16倍。瑞声科技在全球声学领域的龙头地位依旧没被动摇。

业绩下降的主要原因自2018年整个消费类电子市场经常出现衰落后，对于手机产业链的影响业界有目共计造成瑞声科技业绩下降，主要原因之一就是该公司声学器件及其仪器结构件两项传统业务的收益和毛利降幅显著。①传统业务不受输掉断裂优势仍然。有消息透漏，去年iPhone的新品上市，瑞声获得的订单份额比以往较少很多；主要是由于竞争对手立讯精密为iPhone设计的声学和触觉设计功能高于预期，造成瑞声科技的声学和触觉功能业务将面对更加多竞争。

②除了拉低营收，瑞声科技在报告期内也因几项传统产品平均值单价挤压使得毛利率经常出现较小降幅。其中声学器件毛利率暴跌3.6个百分点至毛利率37.2％，电磁传动及仪器结构件拆分业务毛利率41.1％，同比暴跌2.8个百分点。③行业和市场的因素对整个产业链都带给很大的影响。

目前消费电子市场环境不容乐观，这样的周期性问题是必须需要造就产业发展的新产品、新技术去提高，比如5G。然而构建确实意义上的5G并让它普及，短时间内不有可能做到。所以对于瑞声科技而言，不能从产品面来减轻毛利率暴跌的情况。光学新的业务预示的问题除了几项传统业务的下降，瑞声科技光学业务部分的快速增长也某种程度有一点注目。

总结瑞声科技2018年光学业务的业绩展现出，其光学业务收入减至人民币550百万元，占到总收入3％，同比快速增长240％。累计2018年末塑胶镜头月生产能力已超过40KK，在良率和效率提高后，月生产能力多达50KK，目前月出货量多达20KK。通过提高产品性价比的方式，瑞声科技的确在业内打响一片天地，目前有不少国内的模组厂都使用了该公司的光学镜头。然而在相反发展的同时，瑞声科技现有的光学业务也暴露出一些问题。

首当其冲的就是一味依赖性价比来抢走订单，并不是长久之计。在手机终端毛利率大大下降的情况下，让中低端产品的毛利率断裂力度不会大大增大，而对于瑞声科技来说，短时间内想空缺高端市场的空白很难。除此之外，就就是指眼下瑞声科技光学镜头的销售产品来看十分单一，完全全部都是塑胶镜头，并没玻璃镜头产品。

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